谭雅玲：贬值策略艰难中的关联因素复杂-外汇频道-和讯网

luntan · 发表于 2022-1-9 21:55:01

本周外汇市场美元指数从98.04点下行到97.18点，美元贬值策略艰难实施，但意向十分突出，进而市场因素进一步复杂。尤其是伴随美元升值与贬值的不确定性，全球主要货币在美元强势的预期中均面临贬值的压力与风险，各主要货币表现有所差别。其中美元兑欧元汇率在1.08-1.09美元之间回调，欧元升值较为艰难导致美元升值难以抑制。美元兑英镑汇率稳定在1.55美元，期间英镑有1.56美元的向上表现，助推美元贬值有效。美元兑瑞郎汇率从0.96瑞郎下跌到0.95瑞郎，变化并不大。美元兑加元汇率是一周最显著的货币，因为加元进一步跌破1.30加元，一周汇率水平在1.29-1.30加元之间。美元兑澳元汇率稳定在0.73美元，期间有过0.74美元贬值态势。美元兑新西兰元从0.65美元贬值到0.66美元。
外汇市场表现依然突出对美联储的预期，进而价格顺应调整十分明显，但难度较大。尤其是伴随市场价格的较大变数，心里不稳定进一步加大，新一轮的价格调整引致的不乐观因素上升。
1、美联储政策引导强化。一周的美联储加息预期依然是主要焦点，预期心理不断提前是新的特色。正如笔者前期所言，美联储加息机不可失，主要原因就是当前美国经济环境的支持性十分必要采取加息对策。尤其是本周三数据显示，美国6月成屋销售升至近8年半高位，这进一步刺激美联储加息的押注。其中一方面有利于美元风险控制，尤其是股市调整期十分必要。另一方面有利于美国经济可持续，加强价格指标的调整是宏观调控的宗旨。然而，目前美元汇率指标十分不利于美联储加息，因为汇率指标的过高将会继续伤害美国经济，汇率滞后的效应风险必须高度警惕。尤其是利率提高之后的成本增加将会连带影响融资投资压力，进而进一步不利于经济稳步复苏。因此美联储加息的汇率不支持是核心，进而美元贬值十分急切，其表现也显示美元策略正在努力抗住欧元压力坚持美元升值上限。由此，美联储保持基调尽快加息，市场参测加息时间不断提前，美元贬值阻力较大。
2、美元变化引起连锁效应。本周外汇市场处主要货币之外的焦点就是亚洲主要货币贬值的恐慌。由于美联储加息的敏感度，多数亚洲新兴货币集体下跌凸显。尤其是周四美国房屋销售数据稳健，进一步强化了市场对美联储最早9月加息的预期，这种心理预期压制新兴市场货币，印尼盾、马来西亚林吉特和泰铢似乎相对更为脆弱。如印尼盾兑美元跌至17年低点，韩元兑美元汇率下跌触及3年低点，韩国第二季国内生产总值增速创下6年最低水平，泰铢也受降息预期打击触及6年低点。这种状态的出现或许是一种心理及技术反应的策略选择，美元贬值其实对美国经济十分重要，对美联储加息也十分必要，然而时间和空间都难以实施，进而心理反应的敏感加之技术策略的运用，或许预示短期美元寻求贬值将会加剧。
3、希腊问题反复错落实力有效。目前欧元区的希腊问题一波三折，起起伏伏不断演绎与扩大，但最终均以相对稳定暂时了解。虽然目前希腊问题并未脱离危险警戒线，潜在的危机压力依然难以消除，甚至殃及欧元区的风险并未减轻，进而目前汇率水平的变化存在明显的货币竞争的筹谋。近期欧元区经济与股市不确定性加大，货币政策的效应并无显著进展与支持，欧元区的脆弱以及希腊潜在的风险依然难以消除，警报严重。近期希腊存款血流不止，欧央行将紧急贷款再增9亿，增加这一数据之后希腊ELA的规模接近910亿欧元。希腊政府希望在第三轮救助通过后尽快进行大选，齐普拉斯希望重组从而让一切重新开始。最新民调显示，希腊公众仍然强烈支持留在欧元区，尽管政府几乎完全屈服于债权人要求。预计希腊可能会于今年晚些时候提前大选，经济出现初步稳定迹象的大选或有利于欧元区，欧元升值依然具有可能。
预计未来的汇率预期十分艰难，正常化的美元贬值将会凸显，但目前市场环境与焦点的操作十分困难，美元贬值的手法与舆论是重点。美联储加息存在不确定的突发性，提前加息势在必行。预期美元指数寻求96-95基点是追求，实施难度较大，欧元对其支持是关键。其他货币贬值有限、升值有可能。

Gregoryces · 发表于 2024-1-6 12:40:58

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