全球股市遭遇完美风暴 熊来了还是狼来了？-外汇频道-和讯网

luntan

自上周五（2月2日）起，从美国、到亚洲，再到欧洲，全球股市正在经历一场“完美风暴”。虽然专家们纷纷表示这并非是熊市的开端，但这场来势汹汹的全面“血洗”也并不能全然归类于吓唬人的“狼来了”，至少，它为志得意满已久的股票市场敲响了警钟。
狼来了？迟来的修正
本文撰写时，这场风暴正在欧洲市场持续，德国DAX指数、法国CAC指数、英国富时100指数以及泛欧500指数在开盘时都下跌超过了3%，收盘时跌幅也都在2%至3%之间。而在此之前，周一的北美时段中，道指暴跌了近1200点，创下单日下跌点数之最，美国另外两大指数——标普500和纳斯达克也都分别下跌了4.1%和3.8%。预计全球股市市值已经被抹去了4万亿美元。
但是对于如此的惨状，众多业界专家们仍然显得镇定有加。他们认为，这就是一次正常的修正。只不过因为市场之前的涨势太过持久和稳定，因此这次迟来的修正也就显得尤为凶猛。
重要的是，基本面中的全球经济仍保持强劲。实际上，近日的主要经济数据都是喜讯频传。
瑞银全球首席投资官Mark
Haefele说道：“这并不算异常。过去40年美国股市在牛市期间从顶峰到低谷的平均波动幅度为10.6%，基础面乐观，全球增长超出平均水平，公司收益健康。美国ISM非制造业指数高于预期，升至59.9，新订单和雇佣也在增长，显示内在增长动能保持强劲。其它国家来看，日本服务业PMI升至三个月高位，中国服务业PMI也达到六年来最高。”
因此，主流分析认为，这应该是一次声音较大的“狼来了”，“羊群”其实还安然无恙，当恐慌退却，市场就会从有限的下跌中恢复。
高盛执行总监Ian
Wright说：“这不是熊市。年初的持续上涨提升了修正风险。目前为止经济学家并不担心金融环境的收紧，我们也不认为将导致熊市。只要增长数据保持良好，我们认为股市会下跌5-10%，而非完全的熊市。”
导火索和催化剂
究及此次风暴的源头，应该是上周五美国官方公布的非农报告。其中的数据相当亮眼——非农就业人口提升了20万，时薪增长了2.9%，双双打破预期。但本来利好的消息却加深了人们对美国通货膨胀的担忧。综合来看，再加上税改、强劲的公司财报、低失业率以及美元年内的走弱，这些关键的因素无一不指向通货膨胀的提高，从而意味着美联储会加快升息脚步。
货币政策的紧缩则不利于股票市场。一方面，公司需要为债务支付更多利息，因此会减少借贷，导致企业增长放缓。另一方面，债券收益率上升，令股市对于投资者的吸引力下降。
同时，对冲投资策略和算法交易扩大了卖盘，成为了这一连锁反应的催化剂。
小熊的脚步声
由上述源头进一步分析就会发现，即便经济基础稳固，股市也仍处于历史高位，对熊市的担忧却可能并不是杞人忧天。
因为如今还只是出现了引发担忧的数据，真正的“实锤”还没有到来——美国通货膨胀还未上升，美联储也没有实施激进的紧缩政策，甚至还有可能发声安抚市场。
而当预料的情形切实发生，可能会更具震撼效果。企业已经坐享长达十年的宽松货币政策，一旦紧缩脚步加快，企业乃至整体经济能否迅速适应还未可知。
同时，股票市场多年来一枝独秀的场景也或将扭转。
德意志银行宏观策略师Jim
Reid分析称：“如果你认为上周债券市场的波动出乎意料，那么想象一下当你看到CPI数值真的持续打破预期时会发生什么。市场还没准备好风暴的真正到来。全球债券市场仍然预期未来通胀处于低位。而一切因素显示美国通胀将会走高。作为反应，周五，美国十年期国债收益率上升了19个基点（2014年1月以来高位），标普500下跌了3.85%（2016年9月以来最大单日跌幅），VIX指数上升了3.8点（特朗普当选以来最高）。风险正在建立，大幅修正和波动将至。”
ADS Securities研究员Konstantinos
Anthis也认为：“离触底还有一段距离。机构投资者通常认为这只是一次普通的修正，但如果继续发展，债券收益率继续走高，货币政策激进紧缩，股市将持续受挫。”
另外，曾经身为雷曼交易员、现任彭博宏观评论员Mark
Cudmore还指出目前市场中一个潜在的危机诱因——流动性。债券市场的上升严重削弱了股票预期未来现金流入的净值，股市波动性提升降低银行和对冲基金在今年内的潜在杠杆水平，同时之前股票市场大量的现金流入令投资者逢低吸入的能力受限。“直至债券进一步浮动、投资者更多去杠杆，我们就会看到看跌情绪的蔓延，我们可以预期股票价格会更低。而这些将发生得非常快速，直至寻得一个支点。”Cudmore说道。
盛宝银行股票策略总监Peter Garnry一针见血地表示：“股市低波动时代奄奄一息。”
2008年金融危机前夕，全球市场也正处于一片祥和之中，人们还在讨论这一美景是否就此可以持续下去。结果如何，我们现在都知道了。也有人说，经历了那次大劫后，金融系统已经今时不同往日，金融危机时大型金融机构倒闭造成的多米诺效应已经难以再现。但要知道，近几十年来的股灾原因往往都出乎意料。金融危机之前的那次是科技泡沫，三十年前那次“黑色星期一”的起因更是到现在都没有定论。

Gregoryces

инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инйо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо  
инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо инфо