揭秘欧洲央行未来加息路径 谁会是最大的绊脚石？ -外汇频道-和讯网

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根据彭博10月12日至17日对多位经济学家的调查，预计欧洲央行将在2020年1月结束负利率政策，并在8个月之后开始向存款支付利息。
接受调查的经济学家预计，欧洲央行将在明年9月开始加息。等到2020年末，欧元区的利率将从目前的-0.4%提高到0.25%的水平。同时，他们也预计最近举行的欧元集团峰不会对货币政策做出调整。

欧洲央行已经开始缩减其货币刺激计划，10月的资产购买量降至了150亿欧元（约为170亿美元）。随着欧洲央行将在今年12个月底结束QE，预计资产购买量最终将会止步在2.6万亿欧元，而利率将再次成为投资者关注的焦点。
虽然欧洲央行暂时没有打算在明年夏天之前收紧借贷成本，但有一些官员已经公开讨论加息措施以释放信号，包括何时加息和加息之后的路径。德卡银行驻法兰克福的经济学家Kristian Toedtmann表示：
“到目前为止，欧洲央行的前瞻性指引主要围绕着首次加息的时机。但随着2019年夏季的临近，欧洲央行也应该更积极地引导市场对利率在中期内上涨速度的预期，以避免金融环境过度紧缩。”
在预测加息路径时，意大利的预算危机则成了经济学家必须权衡的首要风险。由于欧盟批评意大利2019年预算草案严重违反欧盟预算规定，意大利10年期国债收益率周五飙升至2014年2月的高位。评级机构惠誉警告称，意大利银行正因主权债券相关的风险面临降级的压力。英国电讯报评论员Anna Isaac进一步解释道：
“当一个国家过度支出时，就会压低该国国债的价值，这在希腊债务危机中就可以看到。这样一来，那些持有大量该政府债券的银行资产负债表就会贬值。如果这些银行随后流动性枯竭，并需要紧急援助，就会加重该国的赤字，进一步施压该国的债券价值。”
伦敦施罗德投资管理公司的经济学家Azad Zangana表示，意大利的政治形势是欧元区经济迄今为止最大的风险，目前还不清楚欧洲央行能做点什么，但不可能搞出一个干预政策来支持单一政府。
另外，经济学家还认为，贸易紧张局势也可能使经济前景蒙上阴影。虽然欧元区没有直接受到宏观因素的影响，但争锋相对的关税措施可能会扰乱全球供应链，加快亚洲国家经济放缓的脚步而减少全球的需求。

此前，欧洲央行削减了今明两年的经济增长预期，强调贸易保护主义、脆弱的新兴市场和金融市场的波动将是未来的主要风险。不过，受调查的经济学家Jamie Murra和David Powell表示，经济前景的风险仍然存在，但没有一种风险可以完全令欧元区偏离发展轨道。